江苏三大区域FDl分布差异原因的实证分析

选取1993—2007年江苏三大区域（苏中、苏南、苏北）的七个指标——人均GDP、人口、进出口总值、城镇固定资产投资额、金融机构存款余额、政府财政支出和教育水平的面板数据，通过最小二乘法进行计量检验，并用逐步回归法进行模型修正。得出结论：苏南地区的FDI流入最重要的影响因素是政府支出、进出口总值、城镇固定资产投资额、人均GDP和金融机构存款余额；苏中地区是城镇固定资产投资额与金融机构存款余额：苏北地区为政府支出、金融机构存款余额、人口和人均GDP。以该结论为依据提出政策性建议，政府应加强对苏北地区的扶持，     

CVC投资模式对大公司技术创新绩效影响的实证研究

公司风险投资（Corporate Venture Capital，简称CVC）通常发生在技术变革快速、竞争激烈的行业。大公司利用CVC，可以获取新技术、开拓新市场、识别新机会和发展商业关系，在实现公司技术创新绩效战略目标的同时提升财务绩效。由于投资动机、组织者背景和机制等不同，在实践中形成的不同CVC投资模式在不同程度上影响着大公司技术创新绩效。基于CVC投资模式对技术创新绩效的作用，提出研究假设，并以CVC比较活跃的腾讯、阿里巴巴等12家上市公司2013-2018年参与的918个CVC投资事件为样本，采用T检验和单因素方差分析方法，就CVC投资模式对技术创新绩效的影响进行实证研究。结果表明：①不同CVC投资模式对大公司技术创新绩效的影响存在显著差异；②联盟模式对技术创新投入与产出的影响显著优于附属创投和委托投资模式；③大公司应结合自身资金、经验和风险承受能力选择相应的CVC投资模式。     

研发投入、国际化程度与制造企业价值的门槛效应分析

以2012-2018年有国外销售收入的我国制造业上市公司为样本，利用面板门槛模型，实证分析当期、滞后1期、滞后2期研发投入以及国际化程度对企业价值影响的门槛效应。研究发现：国际化程度与企业价值呈非线性正相关关系，存在单一门槛值；各期研发投入以国际化程度为门槛，对企业价值的影响呈U型关系，存在显著的双重门槛效应，且滞后1期与滞后2期研发投入的双重门槛值几近相同；控制变量中企业年龄、人力投入显著提升国际化经营企业价值，而企业规模、资产负债率负向影响企业价值。研究结论对创新驱动发展战略下引领我国制造企业加强技术创新、推进国际化进程、提升企业价值具有重要现实意义。     

Nudging the financial market? A review of the nudge theory

A systematic review of the nudge literature and an examination of its applications across different domains reveals that: (i) a nudge, in the sense of using choice architecture to push people to choose desired results, works well; and (ii) a nudge, in the sense of pushing people to choose desired results so that people will be better off, remains questionable. In financial markets, regulators and financial intermediaries currently use nudge theory to: (i) adjust how investment choices are presented to investors; and (ii) provide information in a selective way. Besides nudging investors, it is also possible for regulators to nudge financial intermediaries towards making more ethical decisions.     

When boards use related parties: outsourcing and superannuation fund performance

Superannuation funds heavily outsource key fund functions to service providers who play a crucial role in superannuation fund operations and affecting Australians’ retirement savings. We examine the impact of related party service provider usage and trustee‐director affiliation on investment performance. We find that for‐profit funds significantly underperform when using related party service providers. The underperformance is more severe when the board is controlled by more affiliated trustee‐directors and belongs to a vertically integrated conglomerate group. Our results raise concerns about whether recent regulatory reforms increasing trustee‐directors’ duties effectively address the conflicts of interest inherent in related party service provider arrangements.     

组织惯性对企业技术创新投入的影响

随着数字科技的蓬勃发展，创新成为保证企业发展活力的第一动力。以2010-2018年沪深A股上市公司为研究样本，借鉴资源基础理论、动态能力理论和制度基础理论，探究组织惯性对企业技术创新投入的影响。结果表明：组织惯性在一定程度上能够有效促进企业技术创新投入；组织惯性对企业技术创新投入的积极作用部分通过中介变量动态能力实现，当组织惯性程度高、动态能力强时，企业技术创新投入也会相应增加；制度环境在组织惯性与企业技术创新投入正向关系中起强化作用，企业面临的制度环境越好，组织惯性对企业技术创新投入的促进效应也就越强。     

家族涉入异质性与家族企业创新绩效关系研究

基于2013—2019年深沪A股家族企业数据，构建家族涉入与企业创新绩效关系模型，关注研发投入的中介作用，探究家族涉入对企业创新绩效的影响机制。其中，将家族涉入重新界定为家族所有权涉入、管理权涉入和代际传承涉入3个维度，将创新绩效按照创新成果范围划分为技术创新绩效和产品创新绩效两个维度。结果表明：①家族管理权涉入、代际传承涉入均与企业研发投入和创新绩效显著正相关，家族所有权涉入抑制研发投入，对企业创新绩效无显著影响；②家族管理权涉入、代际传承涉入通过研发投入对企业创新绩效产生间接影响，即研发投入在其中表现出部分中介作用。由此,建议家族企业适当降低家族所有权涉入程度，摒弃以限制型社会情感财富的思维逻辑权衡企业创新问题的做法，加大研发投入力度以促进企业创新绩效提升。     

资本错配、融资约束与企业研发投入

企业研发能够推动技术进步和创新，是当前我国供给侧结构性改革的核心动力。基于2010—2017年中国高新技术上市公司年报数据，检验资本错配和融资约束对企业研发投入的影响。结果发现：资本错配对企业研发投入存在抑制效应；融资约束不仅对企业研发具有直接负向影响，还会强化资本错配对研发投入的抑制效应，但上述融资约束的影响仅在非国有企业中存在，对国有企业没有显著影响。因此，针对不同所有制企业提供多渠道融资体系，提高资金配置效率，降低企业融资成本，有利于推动企业创新和供给侧改革。     

对外直接投资增长的“中国故事”--基于财政分权与地方政府行为视角的解读

利用2003~2017年中国省际面板数据,从财政分权和地方政府行为视角对中国对外直接投资增长的影响机理进行阐释和实证考察,从新的视角阐释中国对外直接投资规模扩张背后的制度性激励。研究发现:当前的财政分权体制可对地方政府推动对外直接投资增长产生积极的激励效应,财政分权下地方政府规制行为对对外直接投资增长有正向调节作用和提升效应,能够弱化竞争行为的负面影响和抑制效应。     

我国私募股权投资发展的现状、问题及建议

在我国当前融资格局不够优化、资本市场层次不丰富、中小企业融资困难等问题的条件下,大力发展私募股权投资具有重要的现实意义.本文对我国私募股权投资的发展现状及存在的问题进行了分析,提出了相应的建议.